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宏观流动性
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事关股债楼汇，聚焦全市场整体流动性变化情况。
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2025-09-19 17:06
【央行公告：即日起公开市场14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标】财联社9月19日电，中国人民银行公开市场业务公告称，各公开市场业务一级交易商：为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，即日起，公开市场14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，操作时间和规模将根据流动性管理需要确定。
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2025-09-17 06:53 来自 中证报
【成交额连续25个交易日超2万亿元 流动性支撑A股市场上升逻辑持续】财联社9月17日电，A股市场9月16日下探回升，三大指数全线上涨。人形机器人板块爆发，概念股集中的机械设备、汽车板块均上演“涨停潮”。整个A股市场超3600只股票上涨，逾80只股票涨停；成交额为2.37万亿元，为连续25个交易日超2万亿元。分析人士认为，本轮流动性支撑的叙事并未打破，中国股市上升的逻辑是可持续的。另外，一些新的积极因素正在出现，如美联储降息周期可能会重新开启、公募基金发行出现回暖等，市场中长期仍有望持续上行。 (中证报)
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2025-09-17 06:47 来自 中证报
【流动性投放适度加码 央行调控有“度”更有“备”】财联社9月17日电，央行9月16日以固定利率、数量招标方式开展2870亿元逆回购操作。因当日有2470亿元7天期逆回购到期，实现净投放400亿元。专家表示，后续央行将继续把握好政策实施的力度和节奏，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性处于充裕水平。 (中证报)
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2025-09-15 07:24 来自 上证报
【惩罚性赎回费率抑制短期交易 监管新规或重构债基市场格局】财联社9月15日电，近期，中国证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，在债券基金市场引发关注。在业内人士看来：征求意见稿旨在推动资本市场长期健康发展，其中关于债券基金赎回费率的安排将长期利好市场；与此同时，由于征求意见稿影响范围较大，或将重塑债基市场格局，未来短期纯债型基金的需求将趋于收缩，债券ETF有望成为机构资金新的流动性管理工具，迎来扩容机遇。 (上证报)
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2025-09-13 08:42
【华泰证券点评8月金融数据：初步印证居民存款可能在向股市转移】财联社9月13日电，央行12日公布了2025年8月金融数据。华泰证券点评称，存款是近期市场关注焦点，8月M1同比6.0%，较7月上升0.4个百分点，继续维持较高增长。华泰证券称他们之前对M1回升原因有过讨论，一是，存款利率走低带来的再配置效应，部分存款活期化，流向金融市场以及实体经济。二是，8月权益强势下交易需求提升，存款明显活化。三是，去年存款监管带来的低基数仍有影响，且预计将持续到10月。此外，外汇结汇、化债、财政支出、企业账期缩短等也有利于M1上行。目前M1高增受基数影响依然比较大，建议关注10月份之后的表现。

8月M2同比增长8.8%，较上月持平，一方面去年低基数有一定影响，另一方面信贷同比增长规模不大，派生存款有限。

存款结构方面，市场最关注存款搬家情况。8月居民存款同比少增6000亿元，非银金融机构存款则同比多增5500亿元，初步印证居民存款可能在向股市转移。

华泰证券称他们在2025年8月28日发布的《判断资金入市的三个角度》中提示，非银存款是观察资金是否流入资本市场的重要指标，但更多体现为滞后指标，非银存款回升初期往往是牛市中继。本轮非银存款增速回升是从今年1月开始，说明当前股市流动性环境整体充裕。而居民存款更多是衡量资金入市的潜力。目前还未出现大规模搬家的迹象。前8个月，居民存款累计增长了9.77万亿，较去年同期依然多增1200亿。后续需要持续关注居民存款的相对变化，定期化比例也是一个重要指标。
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2025-09-12 17:14
【央行：9月15日将开展6000亿元买断式逆回购操作 期限为6个月】财联社9月12日电，为保持银行体系流动性充裕，2025年9月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。
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2025-09-11 13:52
【摩根士丹利：美国投资者对中国市场兴趣升至三年高位】财联社9月11日电，随着市场氛围回暖，国际投行对中国资产的兴趣显著升温。摩根士丹利在最新报告中表示，美国投资者对中国市场的关注度已升至2021年以来的最高水平。摩根士丹利研究团队认为，无论在指数投资还是在主题性机会方面，投资者的兴趣都维持在高位。近期与该行交流的投资者中，超过九成明确表示愿意增加对中国市场的敞口，这是自2021年初以来未曾出现的比例。

多重因素推动了这种趋势。中国在类人形机器人、生物科技和药物研发等前沿领域保持全球领先，使得投资者越发将中国市场视为战略性配置的必然选择。同时，政策制定者以渐进方式出台稳定经济的举措，并释放呵护资本市场的信号。流动性状况的改善以及全球资产配置多元化的需求，也为投资意愿提供了进一步支撑。

摩根士丹利补充称，投资者兴趣已不再局限于互联网和ADR板块，而是逐步延伸至港股和在岸A股，重点领域涵盖人工智能、半导体、机器人和新型消费等。一些量化基金与宏观基金则更倾向于通过A股ETF和股指期货进入市场，以便更高效地参与。总体而言，美国投资者的交易偏好仍然以ADR为首选，其次是港股，再到A股。
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2025-09-10 06:20
【14只科创债ETF打响发行“闪电战”：9月12日集中亮相】财联社9月10日电，科创债ETF扩容提速。9月8日晚，第二批14只科创债ETF刚刚获批，9月9日一早就发布公告，且均定档9月12日发行。在首批科创债ETF流动性与规模双升的示范效应下，业内预计第二批科创债ETF有望重现此前的火热发行态势。
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2025-09-09 10:08 来自 财联社记者 夏淑媛
财联社C50风向指数调查：9月MLF和买断式逆回购或延续超额续作 年内是否二次降息市场预期分化
①9月MLF和买断式逆回购或延续超额续作，流动性有望维持均衡偏松；
②前期央行买入的国债逐步到期，年内重启买卖国债概率增加；
③美联储降息预期升温后，我国10-20BP的降息仍然可期。
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2025-09-09 10:06
【财联社C50风向指数调查：9月MLF和买断式逆回购或延续超额续作 年内是否二次降息市场预期分化】财联社9月9日电，新一期财联社“C50风向指数”结果显示，9月公开市场操作或仍以买断式逆回购和MLF加量投放为主，多家市场机构预计资金面有望维持均衡偏松状态。在20家参与调查的市场机构中，仅1家预计不存在流动性缺口，对9月资金面环境整体持乐观态度；16家判断均衡偏松，流动性缺口低于万亿元；3家认为或阶段性收敛趋紧，流动性缺口在1万亿至1.8万亿元规模。值得注意的是，市场机构对国内是否降息关注度提升，4成机构认为伴随国际环境变化，近期或打开我国“宽货币”的政策空间，但也有6成机构认为，当前阶段央行积极呵护，各期限公开市场操作工具灵活配合，或较难看到降息操作落地。（财联社记者 夏淑媛）
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2025-09-05 06:18 来自 上证报
【央行今开展1万亿元买断式逆回购操作 专家：月内有望二度操作实现“加量续作”】财联社9月5日电，央行9月4日公告称，9月5日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），以保持银行体系流动性充裕。由于本月还有3000亿元6个月期买断式逆回购到期，业内专家预计，本月央行还会开展一次6个月期买断式逆回购操作，以应对流动性收紧态势。不排除后续超额续作6个月期买断式逆回购的可能性。”中信证券首席经济学明明表示。 (上证报)
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2025-09-04 17:02
【央行：9月5日将开展10000亿元买断式逆回购操作 期限为3个月】财联社9月4日电，为保持银行体系流动性充裕，2025年9月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。
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2025-08-26 10:21
【钨市涨势仍在持续】财联社8月26日电，据中钨在线，8月26日钨市场行情：钨市涨势仍在持续，钨精矿市场上，严格的安全生产管控增加供应偏紧预期，市场挺价基础稳固，但是下游短期承接压力大，市场价格传导机制失衡。65%黑钨精矿价格报23.3万元/标吨，较年初涨62.9%。65%白钨精矿价格报23.2万元/标吨，较年初涨63.4%；仲钨酸铵（APT）市场上，在钨原料价格节节攀高的形势下，供应商持货待涨情绪浓厚，APT一货难求，行情跳涨，市场不安情绪紧绷，整体流动性较弱。仲钨酸铵（APT）价格报35万元/吨，较年初涨65.9%。欧洲APT价格485—520美元/吨度（折合人民币30.8—33万元/吨），较年初涨52.3%。
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2025-08-25 14:42
【央行开展6000亿元MLF操作 期限为1年期】财联社8月25日电，为保持银行体系流动性充裕，8月25日中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。
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2025-08-24 22:36
【全市场结算资金占流通市值的比例尚在合理区间 赚钱效应仍在持续积累】财联社8月24日电，中信证券研报最新分析，本轮行情增量流动性的结构既不像2015年，也不像2021年。目前全市场结算资金占流通市值的比例尚在合理区间，赚钱效应仍在持续积累。根据对中信证券渠道调研的情况，估算目前全市场结算资金（证券账户里面的现金，其增加和减少只能通过银证转账和买卖股票实现）占流通市值的比例约为8.07%，2014~2015年市场上行阶段该指标基本稳定在8~10%之间，当前的读数尚在合理区间。此外，去年10月初大量散户涌入市场时该指标的读数约为9.37%，也明显高于当前水平。除此之外，构造的“赚钱效应”指标本周读数为2531亿元，在最近的7周中，有6周的赚钱效应为正，且最近2周的绝对水平均与4月11日当周的水平相当（当时“对等关税”落地后国家队积极稳定市场），全市场赚钱效应的积累过程仍在持续。（财联社记者 赵昕睿）
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2025-08-23 16:45
【高盛：对冲基金以7周来最快速度净买入中国股票】财联社8月23日电，高盛8月22日发布的报告显示，根据机构经纪数据，对冲基金以7周来最快速度净买入中国股票，既有多头买入也有空头回补。中国目前是8月以来机构经纪业务中获净买入最多的市场。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢发表最新研报认为，本轮A股上涨得益于流动性改善，资金从债券和存款转向股市。但与过去几轮短暂冲高有所不同的是，在岸长期国债收益率自6月以来持续走高，这表明投资者对长期宏观经济前景持更为积极看法。
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2025-08-23 08:27 来自 上海证券报
【8月MLF净投放3000亿元 央行政策或将更注重“落实落细”】财联社8月23日电，央行下周将开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，8月MLF净投放将达3000亿元，为连续6个月“加量续作”。叠加3000亿元买断式逆回购，8月中期流动性净投放总规模已达6000亿元，为今年2月以来的单月新高。业内人士表示，此举释放出货币政策操作继续维持宽松、呵护信贷和市场预期的信号。展望后市，年内降准空间有限，政策重心或转向“落实落细”，在保持流动性充裕的同时，更注重灵活落地与精准传导。 (上海证券报)
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2025-08-22 17:04
【央行：8月25日将开展6000亿元MLF操作 期限为1年期】财联社8月22日电，央行发布2025年8月中期借贷便利招标公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年8月25日（周一），中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。
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2025-08-21 16:54 来自 财联社 刘晨
债市收盘|资金面紧张情绪缓解，30年国债收益率下行约2.5bp
业内人士指出，银行间资金情况转松，债市全天呈现修复行情。
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2025-08-19 16:58 来自 财联社 刘晨
债市收盘|央行净投放4657亿流动性，利率债收益率小幅修复
业内人士指出，央行早盘大幅净投放超4600亿，呵护流动性意图明显，10年国债收益率从高点下行1.7bp左右。
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